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长信科技:触屏业竞争者多快涨透支估值

2013-06-22 15:28 来源:第一财经网站T|T

  近日,公司收购德普特、OGS模组通过微软认证的消息一度推动其股价出现了连续4个涨停,股价涨势逼人。

  第一财经日报《财商》记者了解到,尽管从目前来看,触摸屏行业如日中天,但是无

  论是国内的企业还是国外的企业都在快速扩大产能,产能过剩的趋势隐现。

  “触摸屏行业目前来看还不错,但是除了A股的上市公司之外,还有好多我国台湾地区、韩国企业都在扩产,产能释放意味着竞争激烈,所以我认为这个产业基本上在明年中见顶,预计这一板块在股市上的表现将在明年一季度就可能开始走下坡路。” 北京中金信富资产管理中心执行合伙人安强在接受记者采访时表示。

  并购提升能力

  长信科技近日发布公告称公司21.5英寸OGS模组已经通过了微软实验室的Win8 touch认证。

  产品通过认证,自然说明技术过硬,市场将其解读为巨大利好。而客观来说,认证和订单之间尚且存在差距。

  “该认证能否转化为订单,主要取决于未来的市场需求情况。虽说中小尺寸触摸屏的爆发式增长时代已经过去,但大尺寸触摸屏短期内还无法成为引导行业发展的主流,因此该认证目前并不能构成公司实质性的利好。另外,良品率是制约公司量产后能否盈利的关键因素,因此长信科技还需要在改善生产工艺上下一番功夫。” 中投顾问IT行业研究员王宁远表示。

  独立财经分析师范小明则表示,市场将通过Intel公版触摸屏的认证事件解读为重大利好,是因为这证明了长信科技在OGS感应器和模组领域的研发实力。由于Intel曾经公开表态说,搭载下一代Haswell芯片的超极本必须配备触摸屏,因此这会刺激超极本带来的中大尺寸OGS触摸屏的市场需求。

  “根据我们调研,Intel将于近期在芜湖基地召开全球触摸屏的研讨会,不难推测长信科技将在Intel的产业链中占据先机。因此我认为认证转化为订单的概率很大。”他表示。

  事实上,触摸屏产品通过微软认证的并非长信科技一家公司。在今年5月份,南玻A(000012.SZ)就宣布其研发生产的13.3英寸OGS触摸屏已于2013年5月13日通过微软Win8 touch认证,但目前尚未开始批量供货。

  此外,长信科技近日发布消息称拟通过非公开发行股份的方式,收购深圳市德普特光电显示技术有限公司所持有的赣州市德普特科技有限公司100%股权。

  据了解,赣州德普特处于平板显示行业的中游,公司称可利用其在触摸屏模组方面的经验和优势,快速向下延伸公司产业链,形成更具抗风险能力的产业布局。

  王宁远表示,长信科技要实现OGS触摸屏模组从认证到量产,首要面对的便是如何提高良品率,而德普特恰恰在生产工艺方面保有优势,有助于弥补长信科技的不足。在产品快速更新换代的产业,研产销整体流转速度是决定企业生存状况的关键因素,这正是长信科技以如此之高的溢价收购德普特的原因。

  范小明认为,长信科技拥有较强的研发实力,但是没有模组贴合经验;德普特拥有终端二线品牌客户,有销售经验,但缺乏一线品牌产品的实力。长信科技的并购将产生协同效应。

  据了解,德普特的主要客户为纽曼、步步高、创维等。

  估值透支?

  从目前的市场情况来看,对于长信科技的估值已经出现了分歧。

  范小明表示,截至2013年6月18日收盘,长信科技的股价25.91元,大致相当于2013年年底业绩的31倍市盈率。

  “我个人暂时将其股价定到31元左右。当然,未来可能的风险也不能说不存在,一方面在于触控超极本的市场需求低迷,另一方面在于并购效果产品的良率提升低于预期。”他表示。

  6月18日当天,长信科技被两家机构席位买入2.36亿元,占当日成交总额的19.02%;被五家机构席位合计卖出3.39亿元,占当日成交总额的27.32%。可见有机构见好就收,也有机构在激流勇进。

  值得一提的是,6月18日,刚好迎来了长信科技的解禁。在公司首次公开发行前已发行股份,本次解除限售的股份数量为1.2亿股,占公司股份总数的24.86%,实际可上市流通数量为3042万股,占限售股份总数的25%,占公司股份总数的6.22%。

  “我在3月份的时候曾经看好长信科技,但是现在来看,估值已经相当高了,我认为触摸屏板块公司的合理估值应该在25倍~30倍之间。目前来看,长信科技已经透支了利好。”安强说。

  行业竞争者众多

  事实上,市场对于触摸屏行业之所以情有独钟,和这个行业出现了欧菲光(002456.SZ)这样的大牛股有很大的关系。

  很多投资者都想在这个高成长性板块中挖掘出“下一个欧菲光”,而从长信科技近期四个涨停的走势来看,显然是被市场赋予了厚望。

  但是,对于长信科技能否复制欧菲光在业绩方面的成功,市场方面是存在异议的。

  “欧菲光的业绩之所以那么牛,是因为其产品发布的时候刚好是市场处在较为空白的时期,而现在来看,想进入这个领域,或者产能大幅增长的公司已经太多。”安强说。

  目前来看,由于触摸屏市场的欣欣向荣,无论是国外的厂商还是国内的厂商都加紧进行这方面的布局,产能增长迅猛。

  “因为触摸屏行业不错,所以我一直在关注触摸屏行业。触摸屏行业的问题从去年年初高度景气到现在已经有了18个月的时间,目前来看,除了国内的厂家之外,包括我国台湾等地的企业都在扩张产能。所以我认为,整个行业的竞争会越来越激烈,产业链的景气度将在明年中见顶。”安强说。

  王宁远表示,从整体来看,由于大量资金一拥而上,导致触摸屏产业存在产能过剩的趋势,未来随着攻克技术难关的企业增多,OGS触摸屏领域的竞争将会加剧。

  除了长信科技之外,A股市场上的多家公司都在做触摸屏方面的产能扩张。

  对于宇顺电子(002289.SZ)来说,电容式触摸屏项目并不属于IPO招股说明书中承诺投资的项目,但由于看好该领域,近期也在这方面加大投入。公司2011年基于对消费电子需求的看好,开始调整业务布局,整合触屏面板、触屏模组及盖板玻璃业务,形成产业链的垂直一体化布局,同时加大触屏产线投资。

  宇顺电子近期表示,目前OGS部分产品正处于小批量生产阶段,能满足一部分客户要求,良率70%以上,产能正在爬坡,技术路线趋向成熟。

  莱宝高科(002106.SZ)的定向增发募投项目正在按照计划进度发展,进展情况良好。重庆莱宝产业园B区的生产场地厂房已基本封顶,后续逐步进行钢结构、净化工程装修,OGS生产设备已完成部分采购,预计自2013年8月起逐步投产。

  “在未来的两年内,长信科技和莱宝高科的竞争将日趋激烈,二者在良率爬坡和终端客户的卡位上,将直接对话。” 范小明认为。

  主营为手机振动马达的金龙机电(300032.SZ)近年来也切入到了触摸屏方面,并将触控领域的技术方向初步选定为OGS。而南玻A在这方面也有技术储备。

  相对来说,欧菲光似乎并不看好OGS技术。欧菲光近期表示,触摸屏产品尺寸不一样,产品属性就会不同,那么就会导致产品商业模式不同。在超极本大尺寸方面,OGS存在一定的空间,但最终其仍然看好metal mesh。

作者:佚名   责任编辑:张双龙
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